그때 그때 달라요 : Commodities

3월들어서면서 유가가 50달러/배럴 밑으로 떨어졌는데도 그리 놀라는 기색은 없어 보이는데 이는 어느 정도 시장은 예상을 하고 있었던 그림이었을 것처럼 보임. 챠트는 WTI 2017년 5월물(CLK17) 이미 어느 정도 예상된 결과라 지면 보도된 것이 별로 없는데 유가가 하락한 이유를 다음 기사에서는 "11월 OPEC의 감산 합의와 12월 비OPEC회원국의 감산 동참이 이뤄질 때만 해도 국가 유가는 2017년 60달러 선을 돌파할 것이라는 전망이 우세했으나 감산은 국제 유가 상승에 대한 기대를 키우며 미국의 증산으로 이어져 3월 들어서만 10%이상 급락했다."라고 함. 결론은 미국의 증산 때문이라는 것. 2017-03-26, 미 셰일석유 증산에 눈높이 낮아진 유가 여기 어디엔가 쓴 것 같은데 처음부터 OP..

최근 그린피스와 한 조사기관이 중국이 철강산업의 과잉을 해소하지 않고 있다는 보고서를 냈다는 보도를 봤는데 실제 Worldsteel의 데이터로 보면 중국은 조강(Crude Steel) 생산량을 줄이지 않고 있음. 다음 챠트에서 2012 세계 생산량은 데이터가 없어 제외했는데 중국은 거의 절반을 차지하고 있음. 같은 기간 중국을 제외한 나머지 세계 10위 안에 들어가는 생산국은 일본, 인도, 미국, 러시아, 한국, 독일, 브라질, 터키, 우크라이나임. 과잉설비 해소는 중국이 하겠다고 나섰지만 실제 중국을 제외한 국가들에서 약간씩 생산량이 줄었음.(인도제외) 또 하나 재미있는 데이터는 러시아와 우크라이나 분쟁, 그리고 서방국가들의 제재를 보게 되면 러시아는 생산에서 영향이 없었던 반면 우크라이나는 생산량이 ..

2016년 시즌 잠비아는 남아프라카 지역에서 거의 유일하게 옥수수를 소비량보다 많이 생산한 국가인데 잠비아의 트레이더들에 따르면 수출 금지가 해제되지 않으면 앞으로 저장고가 부족하게 될 것이라고 함. 2016-2017시즌 동안 잠비아는 300만톤의 옥수수를 수확할 것이라 그 나라의 곡물 트레이더들은 말하는데 이전 시즌의 재고에 새로 추수된 작물이 추가되면 잠비아의 비축 창고는 부족할 것이라고 함. 이전 비축량은 230,000톤이라고 하고 2015-2016년 시즌 잠비아는 287만톤의 옥수수를 수확했음. 옥수수는 이 지역에서 시마(nshima, 옥수수가루로 떡과 죽 중간(?)정도의 점도를 갖게 만드는 음식)를 만들어 고기와 생선과 곁들이는 주식의 재료가 됨. 2017년 시즌 동안 메뚜기와 애벌레들로 부터 ..

블룸버그는 2017년 봄 미국 농부들이 옥수수(Corn)와 대두(Soy, 또는 Soybean) 중 어떤 것을 심을지 결정하는 것은 아주 쉬운 일이라고 보도했음. 옥수수와 대두의 세계 최대 산지는 미국이고 매년 이들 작물을 재배하는 농부들은 옥수수를 심을 것인지 아니면 콩을 심을 것인지에 대한 의사결정을 해야 하는데 2017년 미국 농부들은 1983년 이래 처음으로 대두를 옥수수보다 더 많이 심을 것이라고 서베이를 통해 나왔다고 함. AgriSource의 서베이로는 대두 파종은 8.1% 뛰어 90.2백만 에이커가 될 것이고 옥수수는 89.7백만 에이커가 될 것이라고 함. 이로서 대두의 경작지는 최근 3번의 시즌 동안 늘어나고 있으며 옥수수는 3번의 시즌 동안 경작지 감소를 보이게 될 것이라 함. 2017-..

미국 트럼프 정부의 이민 정책은 불법 이민 관련 인력을 더 확충하고 불법 이민 관련 카테고리를 늘리는 것이로 일단 보도되었는데 이 정책의 경제적 영향에 대해 블룸버그는 보도를 얼마전 했음. 2017-02-24, Trump's deportation policy stand to drive up farm wages 미국의 불법 이민자들이 많이 취업을 하는 업종이 건설업과 요양업 같은 곳도 있고 또 비중이 상당히 큰 업종이 농업이라고 함. 그리고 제대로된 서류를 갖추지 못한 이들 이민자들은 민간부문 GDP의 3%정도로 공헌하고 있다고 함. 많은 미국의 농가들이 기계화되어 있기는 하지만 신선 농가제품과 유제품은 여전히 사람의 노동에 많이 의존하고 있는데 여기에 노동력을 제공하는 이들이 불법이든 합법이든 이민자가 ..

바로 이전글("금의 수요와 공급")에서 금의 공급은 2군데 원천에서 3가지 루트로 이뤄진다고 했는데 원천은 금 광산과 재생 금(재활용 금)이며 여기서 금 광산은 2가지 루트로 공급을 하는데 하나는 생산된 금의 공급과 다른 하나는 파생상품으로서 생산자의 헤징 공급이라 하였음. 이 글에서는 생산자 헤징 공급의 대표적인 실패 사례를 보고자 하는 것. 먼저 생산자들이 파생상품 시장에서 헤징을 하는 이유는 자신들이 생산한 상품(원자재)의 미래 가격이 불투명한 상태에서 가까운 미래의 수익을 확정 짓거나 미래에 예상되는 수익보다 조금 더 수익을 얻기 위함임. 가령 예를 들어 보면 원유 채굴업체가 미래의 유가가 불확실하기 때문에 현재 시점에서 1개월 후 생산될 원유를 현재의 선물(선도)시장에서 매도로 대응하면 1개월 ..

귀금속 기초자산이 10%정도 올랐는데 180%나 수익률을 보인 ETF를 다른 블로그에 포스팅하면서 중앙은행들의 수요가 줄어들 수 있다는 개인적인 생각을 추가했는데 금을 그렇게 열심히 들여다 본 것이 아니기에 조금 찝찝하기도 함. 따라서 조금의 시간을 갖고 조금은 자세히 들여다 보기로 함. 앞의 블로그에 가면 최근 달러와 금값(Spot)의 추이를 볼 수 있는데 금은 산업에 사용되기도 하지만 화폐적인 성격 또한 강해 환금성(유동성)이 좋은 금속 중 하나임. 그 화폐적인 성격에서 알 수 있는 것은 달러와 가치가 반대로 움직인다는 것. 이것은 예전 반지의 제왕이라는 영화의 섭정과 왕과의 관계처럼 이해해도 될 듯 싶음. 섭정이 무너지면 왕이 등극하는 것을 볼 수 있는데 금융위기 이후 연준의 달러 공급 확대는 금값..

18일 중국은 "안보리 결의 2321호 이행을 위해 대외무역법과 관련 공고에 근거해 이번 연도 북한산 석탄 수입을 잠정중단한다"고 했다고 함. 2017-02-19, 중국, 북한산 석탄 수입 전격 중단 북한으로부터의 수입이 끊기게 되자 중국 제철사들은 Coking Coal의 대안 공급처를 찾아 나서고 있는데 러시아, 호주뿐만 아니라 산시성에서 생산되는 것도 북한산 보다 비싼편이라고 함. 제철사들은 무연탄과 Coking coal을 섞어 Coke(코크스)를 만든다고 하는데 북한으로 부터 수입하는 석탄 중 무연탄의 비중이 중국 무연탄 수입의 85%라고 함. 중국의 석탄 대북한 의존도는 상당히 작은 편이나 무연탄 비중이 크다는 것.20일 건설용 rebar, 코크스, 코킹 코일 선물은 올랐으며 Yangquan Co..

미국 대선 이후 특히 건설과 관련된 원자재 가격이 크게 상승했는데 그중 구리의 상승을 보려함. 구리는 2011년 2월 중국의 붐을 타고 역대 고점인 4.6495 달러/파운드로 오르고 난 후 다시 중국 요인으로 약세를 보였는데 특히 2014년 초부터의 약세는 중국의 금융시장과도 관련되었던 것. 2016년의 상당기간 구리는 다른 원자재에 비해 성과가 좋지 못했는데 2016년 3월의 고점인 2.3145달러/파운드의 벽에 갇혀 보냈고 이 고점에 도전은 빈번히 실패로 끝났음. 중국에 대한 우려가 완전히 사라진 것도 아니었을 뿐만 아니라 중국의 재고량이 구리가격을 짖누르고 있었기 때문으로도 해석되기도 함. 챠트 Copper(Comex, 주황)과 Bloomberg Commodity Index Total Return(..

나이지리아가 많이 이 블로그에서 사용되는데 아마 외환문제를 자꾸 손 안대고 코풀라고 그래서인 듯함. 이 글은 바로 앞에 포스팅된 나이지리아 외화채권발행에서 나이라 환율에 대한 투자자의 질문을 나이지리아 정부가 회피하고 싶은 이유의 속사정임. 앞에 글에 포함시키려 했는데... 늦었음. 현 대통령은 30년전 군대를 통해 나이지리아를 통치했었고 이제 선거로 선출되어 나이지리아를 통치하고 있다고 하는데 예전에는 외환을 들고 있는 것으로 처벌을 했는데 이제는 조금 달라져서 외환을 환전해 준다고 체포하고 있다고 함. 지난 11월 나이지리아 국가안보서비스(SSS, 나이지라아 정보 에이전시라고함.)는 환전상들을 나이지리아 화폐의 약세에 대한 대응로 체포했다고 함.(나이지리아 중앙은행은 환율을 2016년 6월 자유화하고..

나이지리아 정부는 4년만에 발행되는 유로본드를 매입하도록 투자자들에게 열심히 프리젠테이션을 하고 다니고 있다고 함. 그러나 투자자들의 질문에 하나의 주제는 피하고 싶어 한다는데 그것은 그 국가의 화폐인 나이라 문제라고 함. 채권 매수 의향자들은 부패를 차단하고 세수를 높이려는 계획에는 고무되었지만 중앙은행이 트레이딩 규칙을 변경해 나이라가 더 하락하는 것을 막고 있다는 점에서 자신들의 투자금이 인프라스트럭쳐 등에 사용되지 않고 나이라 방어에 사용될 수 있다는 판단을 하기도 한다고 함. 이 기사에서 채권을 사는 투자자들은 나이라가 강세를 보이면 더 좋은 것 아닌가? 라고 생각할 수도 있는데 왜 그렇지 않다는 식의 기사가 나왔는가? 유로본드는 나이라로 발행되는 것이 아니기 때문. 그러면 유로본드는 유로로 발..

Baltic Dry Index(BDI) 발틱 드라이 인덱스(Baltic Dry Index, BDI)는 건화물 수송 지표로 알려져 있는데 앞의 링크에서는 당일 BDI를 확인할 수 있고 "BDI는 BCI와 BPI 그리고 BSI의 가중합성지수(Weighted composite index)다"라고 하고 있는데 또 친절하게 BCI, BPI, BSI도 모두 그 값을 보여 주고 있음. 그러나 비중은 알려 주지 않는데 업계에 있지 않다면 알아도 의미가 크지 않을 듯.(이렇게 썼지만 솔직히 모름. 그러니깐 패스!) 일단 BDI와 관련된 선박과 하위지수를 봐야 할 듯한데 BDI는 다음 4종류의 선박과 23개의 항로를 통한 건화물 요금율(Dry-bulk rates)에 대한 수송과 거래 인덱스를 말하는데 대형 선박인 케이프 ..

불과 1년전만 하더라도 경제신문들은 '디플레이션(물가하락)' 우려를 쏟아냈던 것 같은데... 맞나? 그런데 지난 2일 발표된 한국 통계청의 물가동향은 전년 같은 달 대비 2%라는 물가상승률을 내어 놓았음. 아마도 기억이 맞다면 전년 낮은 물가 효과가 있었을 수도 있는데 '그래도 우려가 있었기에 오른게 어디야'라고 할 수도 있는 보도가 나와야 하는 것 아닌가 싶기도 함. 그러나 그런 보도 보다는 기대반 우려반의 기사들이 쏟아져 나왔는데... 2017-02-02, 1%대 저물가 4년만에 탈출... 경기회복 신호 vs 일시적 상승 2017-02-02, 뛰는 소비자물가, 내수 회복 '발목'... 1월 2% 올라 4년3개월 만에 최고 우선 위의 기사에서(기사내용은 링크에서 자세히 설명이 있음.)"1월 소비자물가 ..

바로 얼마전 트럼프의 반이민 정책에 스타벅스가 이민자 고용을 내세워 반발하면서 트럼프의 지지자들은 스타벅스 이용을 하지 않겠다는 불매운동을 들고 나섰는데 스타벅스는 불매운동이 '차라리 잘된 일일지도 몰라'라고 생각할 수 있는 일이 얼마전 벌어졌음.(실제로는 잘된 일이라 생각하지는 않을 것임.) 1월말 스타벅스 주가가 급락했는데 모든 언론들이 주목한 것은 스타벅스의 최대 장점 중 하나인 온라인 주문 문제였음. 내용은 스타벅스에 온라인(앱)으로 주문과 결재를 해두고 일정시간 후에 찾아가면 커피를 받아 갈 수 있는 시스템이 그간 큰 자랑거리였는데 이런 주문의 이용자가 확대되면서 이런 단순한 시스템이 제대로 작동하지 않게 된 것. 바로 피크 시간대에 병목현상이 발생하고 있는 것이 문제. 모든 고객이 거의 동시에..

얼마전 우연히 어느 종편채널에서 어떤 사람의 지하철 표를 사는 퍼포먼스와 관련된 후속보도 비슷한 것을 내보내는 것을 우연히 보게 되었는데 파리에가서 지하철 표를 사면서 헤매지 않을 사람이 얼마나 되는가라며 화를 냈다는 것이었던 것 같음.(보도는 아니고 여럿이 앉아서 서로 말을 주고 받는 식의 프로그램이었던 것 같은데 여러가지를 예를 들었던 것 같은데 자세한 내용은 이미 인터넷 여러 군데에서 본 것들을 말하는 것 같음.) 그런데 파리에 가서 표를 살때 나도 헤맬까라는 생각보다는 "어차피 퍼포먼스로 하는 건데 조금 준비해서 하지 왜 매끄럽게 하지 못하고... 요즘 유치원 애들도 재롱잔치 하려면 한달 가까이 연습하는데..." 라는 생각만이 들면서 과연 요즘 정치인들이 하는 퍼포먼스가 옳은 것인가를 생각해 보게..

명목임금(Nominal wage)은 화폐로 표시된 임금을 말하는 것임. 실질임금(Real wage)은 이와는 다르게 물가를 가지고 조정한 것이고 임금의 실질적인 가치이고 구매력(Purchasing power)를 말하는 것임. 실질임금 = (명목임금/물가지수)*100 이 식은 명목임금이 오르지 않은 상태에서 물가가 오르면 실질임금이 떨어지는 것을 의미하는데 즉, 생활수준의 하락이 나타난다는 것을 말하는 것. 예를 들자면 임금이 2%올랐을때 물가가 그해 1% 오른다면 임금의 가치가 더 올라 생활 수준의 향상으로 나타나고 반대로 임금이 1%올랐는데 물가가 2% 오르면 임금의 가치가 떨어진 것이 됨. 실질임금이 실질소득(Real Income) 또는 구매력으로 불릴 수 있는데 이들은 앞에서 본 것처럼 CPI(Co..

이번 주 그냥 어느 사이트 자유게시판에서 본 글인데 그냥 의미는 없는 글이라 생각했는데 의외로 댓글을 쓰는 사람들의 반응이 진지했다고 보인 글인데... 미국의 어느 경제학자가 오바마의 정책 중 오바마케어를 비판하다 학생들과 시험으로 실험을 했다는 글인데 첫번째 시험에서 모두 B를 주고 나머지 시험을 거치면서 모두 F를 받게 되었다는 것이 이 글의 골자임. 그리고 결론을 다음과 같이 냈다고 함. 1. 부자들의 부를 빼앗아 가난한 사람들을 부자가 되게 할 수는 없다.2. 한명이 공짜로 혜택을 누리면 다른 누군가는 반드시 보상없이 일해야 한다.3. 정부는 누군가에게서 강제적으로 징수한 것으로 다시 나누어 준다.4. 부를 분배함으로서 부를 재창출하는 것은 불가능하다.5. 국민의 절반이 일하지 않아도 나머지 절반..

원유는 다양한 지역에서 생산되고 각각 품질도 조금씩 다른데 따라서 각각의 산지마다 시장이 형성되고 공급과 수요에 따라 또는 각 경제의 목표에 따라 가격이 책정되는 것이 조금 더 시장경제적인 것 같아 보이는데 현실은 그렇지 않고 기준유라는 것을 둬서 이를 기준으로 각 산지의 원유를 등급(특성)에 따라 가격을 책정하고 있음. 기준유는 보도를 통해서 많이 접할 수 있는데 미국의 WTI(West Texas Intermediate), 북유럽의 브렌트, 중동의 두바이유가 그것. 미국의 WTI의 또 다른 이름은 Texas light sweet인데 이 이름에 이 원유의 성격이 다 들어 있음. Light은 원유의 비중이 경질유인 것을 뜻하고 Sweet은 낮은 황 함유량을 뜻함. 원유의 비중은 경질류, 중(中)질류, 중(..

2016년 12월 말 홍콩의 주요 비즈니스 거리에 있는 세븐일레븐 상점이 '100 위안 = 100 홍콩달러(HKD)'라는 사인을 내 걸었다고 함. 그리고 세븐일레븐의 대변인도 위안의 변동성을 언급하면서 이를 부인하지 않았다고 블룸버그는 보도했음. 2016-12-23, One Yuan now buys just on Hong Kong dollar - in 7-Eleven 또 다른 편의점사인 서클 K도 환율을 '100 위안은 105 홍콩달러'라고 사인을 내걸었다고 함. 이날 환율(CNY/HKD)은 1.12홍콩달러였음. 챠트 블룸버그 CNYHKD 5년 이런 기사는 최근(2016년) 위안의 약세가 진행되고 있음을 그리고 그것을 사람들이 실생활에서 어떻게 느끼고 있는지를 보여 주는 뉴스가 될 수도 있지만 홍콩 편의..

이미 지난 6일 식용유가격 인상 뉴스(2017-01-06 남미서 홍수났는데 왜 식용유값이 뛸까)를 보고 글(유가가 오른다고 식용유 가격도?)을 남겼었는데 그 내용은 대두(콩, Soybean)의 주요 수출국으로는 미국, 브라질, 아르헨티나, 파라과이 등이 있고 2016년 봄 브라질 가뭄과 아르헨티나 홍수가 있었기에 대두가격이 반등을 하였으나 이내 미국의 풍작 예상으로 가격이 다시 주져 앉았다는 것이었고 달러나 이런 대두가격의 변동으로 인한 문제를 식용유가 인상을 통해 소비자에게 가격 전가하는 과정이라 보았었음. 그렇기 때문에 기사의 '이른 시일 내 해소' 가능성이 당연한 것으로 받아들여 졌음. 그러나 꼭 그렇게 메커니즘이 작동하지 않았을 수도 있었겠다는 생각으로 다시 정리해 보고자 하는 것이 이 글의 목적..

어떤 회사 A와 B가 있다고 하자, A는 돈을 빌리면서(채권을 발행하면서) 밤낮으로 열심히 일해 사업에 성공해 꼭 갚겠다는 약속을 하는데 반해 B는 돈을 빌리면서 우리가 일해 번돈으로 갚은 생각은 전혀 없고 갚을 때가서 봅시다라고 한다면 어느회사에 투자하겠는가? 조금 예를 엉성하게 들었지만 B에 투자하는 것이 맞는데 어떤 회사들은 채권을 벌어서 갚을 생각으로 채권을 발행한다기 보다 그냥 장부상에 있는 수치로 자신들이 더 자본을 효율적으로 운용하고 있음을 보여 주기 위해 돈을 빌리고 만기가 되어 그걸 갚을 때도 다시 빌려 갚는 방법을 쓰는데 경영상 적당한 부채를 유지하려는 모습으로 나타나는 것. 2016년 현금을 쌓아 놓고 있는 것으로 유명한 애플이 채권을 발행했다는 보도가 있었고 그걸 또 자지주식 매입(..

2016년 11월 8일 미국대선 중 인도의 총리 모디는 깜짝 발표를 하게 되는데 기존에 사용하던 500, 1000루피 발행지폐(denominated bill)을 신권(500, 2000루피)으로 교체를 하고 그 교체 가능 기간은 연말까지로 한정했으며 한번에 교환할 수 있는 금액도 제한해서 그간 '블랙 머니'로 불리던 집에 쌓아둔 돈을 은행에 예치하게 만들고 있음. 인도의 이번 화폐개혁 정책은 바람직한 동기인 불법적 행위(탈세 등)를 통제함과 함께 바람직하지 못한 실행방법(현금 거래에 대한 의존(90%정도)이 큰 데 반해 갑작스럽고 짧은 기간에 준비없이 진행되는 것)의 결합으로 경제적 비용을 치루고 있음.(이 비용은 어떤 시각으로는 불필요할 수 있는데, 인도의 경제상황과 달러의 강세로 루피가 받을 수 있는 ..

현대의 많은 물건들이 기업이라는 생산책임자들에 의해서 만들어지고 제공되는데 그 댓가를 받기 위해 가격을 달고 있고 가격은 특정화폐로 표시되고 있는데 그러면 그 화폐는 누가 만드는가? 그것도 역시 다른 제품과 같이 조폐창이라는 특정 공장에서 만들어 지고 있는 것을 누구나 다 알고 있는 것. 이렇게 까지만 놓고서 보면 화폐로 물건을 사는 행위가 마치 공장에서 생산된 물건 간의 물물교환거래 같은 모습으로 보일 수 있으나 절대 그렇지 않은 것. 왜? 화폐제조에 들어가는 원가와 인간의 노동이 다른 교환되는 물가에 들어가는 원가와 노동과 차이가 많이 나기 때문. 그렇다면 왜 이런 교환이 일어나는 것인가? 무엇인가 화폐 뒤에는 다른 것이 있기 때문. 그렇다면 무엇이 뒤에 있던 상관없이 화폐를 찍을 권한이 있는 사람이..

이전글 "아르헨티나에서 환전의 환율"에서 보았듯이 아주 투명한 유리지갑을 가지고 있는 사람들은 Saving dollar에서 사서 Dollar blue로 팔면 이익을 보는 것이니 부러운 투자 수단이라 생각할 수도 있는데 꼭 그렇지만도 않은 것이 나머지 수입과 경제활동이 달러에 의한 것이 아니라 페소에 의한 것이기 때문에 페소의 혼란은 경제 생활의 혼란이고 크게 보면 손실이 될 수 있을 것임. 가끔 꼬리가 몸통을 흔들어 댈 수도 있는데 한두 사람의 이익을 위한 비리와 부패도 전체적인 사회에 데미지를 가하고 그런 데미지가 누적되면 사회의 일부 기능은 역할을 하지 못할 것이라는 것은 많은 나라들이 현실에서 보여 주고 있는 것. 아르헨티나를 예로 들어 동시간대에 다양한 환율이 존재하는 것을 봤는데 이렇게 같은 시..

트릴레마 : 국가간 자유로운 자본이동이 가능한 상황에서 환율을 고정시킨 국가가 국내 통화정책을 포기하는 사례가 종종 있는데 이런 것처럼 한 국가가 환율안정, 국내 목표에 따른 통화정책, 국제 자본이동의 자유 중에서 2개를 초과 달성하는 것은 불가능한 것으로 봄. 여기서 가능한 조합은 (환율안정과 통화정책) 조합과 (환율안정과 자본 이동 자유)조합 그리고 (통화정책과 자본 이동 자유)의 3개의 조합임. 여기서 아무 조합을 택해도 3개의 정책 중 2개의 정책은 지킬 수 있다고 일반적으로 봄. 그러나 나이지리아는 3개 모두를 잃었는데 권력이 지키고 싶었던 것은 '자신의 부'였던 것 같아보임. 나이지리아의 주요 수출 품목은 원유. 유가의 하락으로 나이지리아에서 투자가 빠져나가면서 그 나라 화폐인 나이라(NGN)..