그때 그때 달라요 : Commodities

지난 겨울 미국에 일시적인 강한 추위는 천연가스 가격을 끌어 올렸고 비축량을 크게 감소시켰다. 캐나다에서도 지난 겨울 동안 추위가 있었고 유럽도 그랬었다. 그렇기에 봄이 온다고 천연가스 가격이 하락할 것이라는 베팅은 신중하게 하라고 이 블로그를 통해 당부했었다.(개인적으로는 재매수를 택했다. 편견이 있을 수 있다는 의미) 위 차트는 루이지애나 허브의 천연가스 현금가격이다. MMBtu당 4달러 선을 지난주 넘어서면서 천연가스 가격은 2년 6개월 고점으로 올라섰다. 다만 계속 오를 것인가는 불분명한 측면이 있는데 지난 겨울 추위가 동북아에 닥쳤을 때 도대체 그 LNG가 어디서 오는지를 언급했던 적이 있다. 공급에서 불분명한 측면이 있다는 이야기이다. 어쨌든 미국 시장에서는 23일 금요일, 전일인 목요일 천연..

정보 생산과 유통을 지배하게 된다면? 이런 것에 대한 이야기는 아주 오래전 결론이 난 상태로 술자리에서나 하는 이야기였다. 이 블로그에서도 종종 해외언론사의 기사를 무작정 베끼는 국내 언론사에 대해 언급했기도 했던 것 같은데 베끼는 것은 어쩔 수 없다고 하더라도 미묘한 표현에 관심을 갖을 필요가 있을 때도 있다. 무작정 베끼지 말라는 말이다. 최근 한 야당의 젊은 축에 들어가는 리더가 정부 조직 개편에 대한 언급을 하고 있다. 젊은이 치고는 아주 늙은 사람의 생각을 반영하는 발언처럼 들린다. 아마도 추측하건데 그는 기본적인 경제에 대한 지식은 형편없이 낮을 것이다.(왜 청년들의 생각이 아닌지 과거 정권의 프로파간다를 가지고 설명할 여지가 충분히 있다.) 이 블로그에서 지난 수년동안 식용유의 가격을 별도로..

지난 6월 17일 아래 차트(CBOT의 대두 7월물과 11월물(파란 실선))에서 보듯이 대두 가격은 급락했었다. 당일 오전 장중 60센트 정도의 가격하락을 보였으나 오후장 마져 하락하면서 1달러 이상 하락을 보였다. 이는 1980년대 이후의 거래 일간 데이터 기준으로 역대 최대폭 하락이었다고 한다. 중국의 원자재 투기에 대한 억제를 원인으로 지목하는 사람들도 있었던 모양이지만 그보다는 다른 요인들이 영향을 미쳤을 것이다. 가령 연준의 금리 인상이 시장의 예상보다 이른 시기에 단행될 수 있다는 소식은 달러 가치에 영향을 미쳤을 것이고 원자재 가격에는 압력을 행사했을 수도 있다. 또 바이든 정부가 바이오 연료에 대한 일정 정도 예외를 둔 조치를 논의하고 있는 것도 영향을 미쳤을 수도 있다. 그러나 날씨는 파..

이 블로그에서 그간 빈번히 언급된 것이지만 미국의 발전 설비에서 천연가스를 사용 확대가 지난 오랜 동안 추진되어 왔었다. 그리고 역시 자주 언급한 것 중 하나가 트럼프 정부는 기후에 대한 관심이 전혀 없는 듯한 모습을 외부적으로 보여 주었지만 실제 신재생에너지에 대한 투자가 적지 않은 수준으로 단행되었다는 것도 있었다. 국내 언론에서는 해외 언론이 던져 주는 것을 베껴 보도했기에 트럼프 정부의 정책에 대한 국민들의 오해가 존재할 여지가 큰 편이기는 하지만 미국내 태양광과 풍력 발전 등 신재생에너지의 비중은 트럼프 대통령 임기내 높아져 왔다. 이런 점과 다른 전통적인 대체재를 감안하면 천연가스 가격이 높아지는 한계는 존재한다는 것이다. 11일 NYMEX의 천연가스 7월물(아래 차트, 파란 실선은 10월물)..

지난 2월 정도로 기억되는데 게임스탑 등의 주식이 개인투자자들의 투자 열풍으로 가격이 급등하면서 개미들의 승리라는 뉴스가 보도될 때 관심을 두지 말라는 의미에서 결국 개인투자자가 지는 게임이라고 글을 남겼던 기억이 있다. 이 보다 몇년이나 전에 코인도 일부 큰손에 의해 조작될 가능성이 크다고 글을 남겨 관심을 끊으라고 했다. 누군가는 잃고 누군가는 따는 게임에 참여하지 않는 것이 현명한 투자라고 생각하기 때문이었다. 1980년대 헌트 브라더스는 은시장은 조작해 은가격을 온스당 50달러대로 끌어 올린 적이 있다. 이들의 투기는 은시장을 혼란스럽게 했지만 다른 의미에서는 필요했을 수도 있다. 이들의 투기는 어떤 결론을 얻었을까? 이들은 처벌을 받지 않았다. 같은 의미에서 최근 국내 유튜버로 보이는 사람이 어..

6월 1일 CME에서 Lean Hog와 Pork Cutout의 가격은 뛰어 올랐다. 아래 차트는 Lean Hog 6월물과 Pork Cutout 6월물(파란 실선)이다. 반면 Live Cattle과 Feeder Cattle의 가격은 급락했다. 아래 차트는 CME의 Live Cattle 6월물과 Feeder Cattle 8월물(파란 실선)이다. 그리고 상품선물시장이 개장하기 이전 북미지역의 JBS 설비에 대한 사이버 공격이 있었고 미국내 5개 대형 설비가 가동 중단되었다는 뉴스가 있었다. 블룸버그 뉴스로는 캐나다 설비 중 적어도 하나가 영향을 받았고 호주의 설비도 가동 중단되었다고 하는데 돼지의 가격은 뛰고 소의 가격은 하락했다. 이 뉴스가 소의 가격에 영향을 주었는지는 명확하지 않아 보이지만 영향이 전혀 ..

이제 석탄은 투자자들에게는 크게 관심을 받지 못하는 에너지가 되고 있다. 여전히 발전에 있어서 많은 부분을 차지하고 있기도 하지만 대세는 천연가스 발전으로 전환하고 있는 추세이기에 더욱 그렇다. 따라서 석탄 가격이 더 오를 수 있을까의 문제보다도 석탄 가격이 급락하거나 제자리를 지킬 수 있을 것인가가 실제 더 많은 관심을 받을 것처럼 보이기도 한다. 우선 과거 정권에 의해 추진되어 국내에서 논란을 일으켰던 석탄화력발전소 건설에 대해 잠깐 언급할 필요도 있어 보인다. 결국 해당 지역주민간 또 석탄화력으로 인한 대기오염 문제로 국민들간의 불화만 남긴 정책이었는데 그 정책 추진 배경 석탄이라는 연료가 가격이 싸다는 것이 있었다. 그것이 사실일까? 그렇지만은 않을 것이다. 종종 이 블로그에서도 언급하지만 기회비..

2021년 5월 구리가격은 2011년의 고점을 깨고 올라가면서 역대 고점을 갱신했다. 일부 투자은행이 슈퍼사이클을 들먹이면서 부추긴 것도 있지만 펜데믹에서 벗어나면서 경제가 회복세를 강화할 것이라는 기대감도 배경에 있었을 것이며 미국 정부의 인프라스트럭쳐 투자 정책, 글로벌 각국의 탈탄소화 정책 등의 영향도 있었을 것이다. 그리고 공급에서도 문제가 있었다. 세계 최대 구리 공급 국가인 칠레에서는 근로자들과의 협상이 수월하게 끝나지 않았기도 했고 신규 로열티 채광 계획이 지연된 것도 영향이 있었을 것이다. 2020년 펜데믹으로 각종 원자재 가격이 충격을 받았었는데 이전에 언급했듯이 상대적으로 몇몇 원자재는 큰 충격을 받는 모습을 보이지 않았었다. 이는 중국의 수요로 인한 것이라 보았었는데 구리 또한 그런 ..

지난 북반구가 겨울로 접어들 때 이 블로그를 통해서 천연가스에 대해 매도 포지션을 잡는 것은 신중해야 한다고 했었다. 그리고 겨울이 끝나갈 때도 날이 따뜻해지는 것을 예상하고 천연가스 사용이 줄어든다는 생각을 가지고 천연가스에 대해 매도 포지션을 보유하는 것은 잘못된 판단이 될 수 있으니 신중하게 결정하라고 했었다. 이유는 천연가스의 비축량이 많이 줄어 있다는 것이 근거였다. 이번주 들어 천연가스의 하루 가격 변동폭이 크게 확대되고 있다. 천연가스 비축이 예년에 미치지 못하고 있기 때문이다.(아래 차트는 NYMEX의 천연가스 6월물이다.) 위 차트에서 보듯이 천연가스는 지난해 11월 초의 허리케인 영향이 있었던 시기와 2월 중순의 북미지역 한파가 몰아치던 시기의 가격이 이번주 일시적으로 넘어서기도 했다...

지난 한주 CBOT의 옥수수는 다소 큰 폭의 가격하락을 보였다. 전주 언급한 것처럼 옥수수는 역사적으로 상당히 높은 가격대를 보였기 때문에 이런 큰 폭의 가격 하락을 보이는 것은 그리 이상하지는 않은 것이라 말할 수도 있다. 그렇다면 무엇이 옥수수 가격을 하락시켰는가? 특별히 이에 대해 언급할 수 있는 것은 없어 보인다. 아래 차트는 CBOT의 옥수수 7월물과 12월물(파란실선) 차트이다. 중국의 다롄 상품 거래소에서도 같은 날 작지 않은 폭으로 옥수수 가격이 하락했는데 시간상 중국에서 먼저 가격 하락을 보였다고 해도 큰 무리는 없어 보인다. 아래 차트는 다롄 거래소의 옥수수 9월물이다. 몇달전 중국의 일부지역에서 아프리카 돼지 열병의 재발이 돼지 가격을 끌어 내리고 있다고 글을 남긴 적이 있다. 중국 ..

지난 몇번에 걸쳐 최근 주식시장에 신규로 유입된 개인투자자들에게 신중히 투자해야 함을 반복해서 언급하기도 했었다. 이유는 시장이 다소 정상적이라고 말하기 힘든 부분이 있기 때문이라고 했었다. 일부 지난해부터 국내 주식시장으로 신규 유입된 개인투자자들 중 비트코인과 같은 것에 대해서는 부정적으로 말하지만 주식과 같은 것에 대해서는 긍정적인 의견을 달아 말하는 것을 듣기도 했는데 실제로는 그런 측면이 있다. 다만 몇년전 비트코인과 같은 것들에 대해 이 블로그와 다른 블로그에서도 부정적으로 개인적인 의견을 글로 남긴 적이 있다. 특히 일부 코인의 경우 시장 참여자가 개인 등의 소규모 투자자가 아니라 대형 투자자들이 관여하고 있는 것처럼 보인다고 개인적으로 해당 시장에 개인이 들어가지 말라고 했었다. 개인들이 ..

이 블로그를 자주 방문하는 분들이라면 에탄올, 설탕, 옥수수, 그리고 원유(석유제품, 특히 가솔린) 가격이 서로 영향을 미치는 함수 관계에 있다는 것을 알고 있을 것이다. 그러나 검색을 통해 처음으로 방문하는 분에게는 다소 생소한 이야기 일수도 있을 가능성도 있는데 미리 말하자면 이들은 서로의 가격에 영향을 미치는 경향이 크다. 우선 브라질 BM&F Bovespa거래소의 2021년 6월물 에탄올 가격을 보면 아래 차트와 같다. BM&F Bovespa에서의 에탄올 가격은 위 차트에서 보는 것과 같이 지난 2월 역대 최고점에 빠르게 근접하고 있다. 중남부 지역에서의 에탄올 가격은 5월 5일 3,600헤알/입방미터로 역대최고점까지 올랐는데 지난 한주간 395헤알(12.3%) 뛰어 오른 것이고 2021년 현재까..

CME의 목재(lumber) 5월물 가격 차트는 아래와 같다. 최근 2년간의 차트이며 그 아래 차트는 1970년대부터의 가격을 보여 주고 있는데 최근 목재의 가격은 역대 최고가격을 형성하고 있다는 것을 그리고 과거의 가격은 비교가 되지 않게 낮은 가격수준임을 보여주고 있다. 목재의 가격은 지난해 부터 1년동안 350%넘게 뛰어 올랐고 2021년 동안 현재까지 70%가 조금 안되게 뛰어 올랐다. 보통 이렇게 가격이 뛰어 오르게 되면 시장의 기능에 따라 해당 제품 또는 원자재의 수송은 급증하게 되는데 미국 철도 협회의 데이터를 보면 그런 현상을 찾아볼 수 없다. 따라서 가격의 급등 원인을 시장의 수요에 따른 것만은 아니라는 점을 보여 준다. 우선 몇년전 즈음 언급했던 것을 다시금 한번 언급할 필요도 있어 보..

우선 환율을 봐야 하기에 조금 이 블로그의 주된 논제인 원자재에서 벗어나 보자. 일정의 예산을 가지고 있고 A 또는 B의 프로젝트가 있다고 하자. A 프로젝트에 예산을 투여하고 추진하게 되면 B 프로젝트는 기회비용이 된다. 이 경우 A와 B 중 어느 것을 택할 것인가? 당연히 기회비용이 적은 것을 택해야 한다. 그것이 전부인가? 그렇지 않다. A와 B 각각의 프로젝트가 가지고 있는 리스크를 평가해야 한다. 만약 A가 선택이 되어 B가 기회비용이 되었을 때 A 프로젝트가 초래할 미래의 위험성이 상당히 크다면 A 프로젝트는 추진되지 않아야 한다. 여기서 프로젝트라는 말을 경제정책으로 바꾸면 어떤 경제 정책이 추진되어야 하고 추진되지 말아야 하는지 알게 된다. 최근 종종 새로이 주식시장에 뛰어드는 사람들에게 ..

아래 차트는 COMEX의 구리(high grage) 5월물이다. 차트에서 볼 수 있는 것처럼 구리 가격은 2011년 2월 역대 최고점인 파운드당 4.6255달러가 있고 지난 4월 23일 거래는 4.3430달러에 마감했다. 그리고 가장 최근 고점은 올해(2021년) 2월 25일 4.3755달러에 있다. 런던시장(LME)의 구리 3개월 선도도 아래 차트에서와 같이 2011년 고점을 향해 최근 1년간 빠르게 상승하고 있다. COMEX와 LME의 최근 60일 구리 재고는 아래 차트와 같다.(순서대로) 그리고 LME의 지난 5년간 구리 비축은 아래 차트와 같다. LME의 구리 재고를 보면 현재 지난 5년 중 낮은 수준에 있는 것은 맞지만 최근 빠르게 재고를 늘려 왔다는 것을 알 수 있고 해당 기간 구리가격은 횡보..

지난주 주간 원자재에서 언급한 것처럼 천연가스가격이 조금씩 오르고 있다. 지난 몇주 비축이 시장의 예상보다 적지 않았음에도 오르고 있는 것인데 날씨와 관련되어 있는 것처럼 보인다고 했었다. 아래 차트는 NYMEX의 천연가스 5월물이다. 날씨문제는 천연가스에만 영향을 주는 것처럼 보이지는 않는다. 다음주 눈까지 미국 일부지역에 예보되어 있는데 4월의 눈이 밀에 영향을 미칠 수 있다. 우선, CBOT의 햇옥수수의 가격츤 최근 몇주 상승한 반면 햇대두는 옥수수 가격 상승을 따라가지 못했다. 아래 차트는 CBOT의 햇옥수수와 햇대수(순서)이다. 4월 햇옥수수와 햇대두의 가격이 같은 폭으로 움직이지 않는다는 것은 파종에 크게 영향을 미치는 요인이 된다고 이전글에서 언급해 왔었다. 따라서 바로 앞의 차트에서 보듯이..

지난 한주 곡물가격에 달러, USDA의 WASDE 보고서, 곡물 생산 보고서, 비축 등이 영향을 미쳤고 곡물들 가격은 오름세를 일반적으로 보였다. 옥수수 5월 선물은 지난 한주 최근 고점(5.95달러)을 찍고 하락하면서 금요일 마감했다. 다만 햇옥수수 선물은 금요일 상승하는 모습으로 아래 차트와 같이 마감했다. (아래 차트는 CBOT의 옥수수 5월물과 햇옥수수, 파란 실선은 20일 이동평균선, 빨간 실선은 달러 인덱스) 반면 대두는 여전히 비축이 타이트하지만 미국과 브라질의 비축이 시장 기대치보다 높은 수준이었고 아르헨티나가 대두 수확기로 이번주 접어 들게 되면서 가격에서 큰 움직임을 한주간 보이지 않았다.(아래 차트는 CBOT의 대두 5월물과 햇대두이고 파란 실선은 20일 이동평균선, 빨간 실선은 달러..

전주 글로 남긴 것과 같이 이번주에는 곡물들 가격에 영향을 미칠 보고서가 발표되었었다. 발표 당일을 포함하는 짧은 기간의 영향이겠지만 지난 31일까지의 곡물들에서 보였던 매도세는 USDA의 보고서 발표 이후 방향을 돌리는 모습으로 나타나기도 했다. 수요일(미국시간)의 USDA 보고서 영향은 아마도 시장의 예상보다 적은 옥수수와 대두 재배면적이었을 것처럼 보인다. USDA는 옥수수 파종면적을 91.144백만 에이커, 대두를 87.600백만 에이커로 보았는데 이는 시장의 예상보다 낮은 것이다. 반면 밀은 46.358백만 에이커로 44.971백만 에이커를 예상했던 것보다 높게 잡힌 것으로 발표되었다. 겨울밀의 경우 31.811백만 에이커로 33.078백만 에이커 보다 높게 잡혔고 목화는 11.905백만 에이커..

지난 몇주간 밀은 날씨와 작황 전망으로 가격 하락 압력을 받아 왔다. 그러나 아직은 예단할 수만은 없는 시기이기도 하다. KCBT의 밀 7월물은 이번주 5.70달러 아래로 내려가는 모습을 보였다가 5.74달러 부근에서 마감했는데 아래 차트에서 보는 것과 같이 100일 이동평균선(녹색)의 지지도 거의 받지 못한채 하락했다. 그간 밀가격 상승의 원인을 다른 곡물들의 가격상승과 러시아의 수출 관세 부과에 있다고 이 블로그에서 보아 왔었다. 러시아의 수출 관세 부과가 수출억제의 수단이 되지 않고 있다는 점과 지난 주 언급했던 유럽산 밀의 가격이 낮게 형성되면서 전체적으로 밀가격을 억누르고 있는 모습이다. 다만 예단하기 힘들다고 말한 이유는 흑해 주변국의 작황이 좋을 것으로 전망되면서도 엇갈리는 뉴스가 나오고 있..

지난 한주간 유가는 최근 몇달간은 보이지 않던 폭으로 상승과 하락을 보여 주었었다. 올해 들어 유가가 상승하면서 차익 실현에 나선 것도 원인일 수 있고 다양한 뉴스가 영향을 미쳤던 것으로 보이기도 한다. 월요일 Vortexa는 해상에서 정박중인 선박 등에 비축되어 있는 원유가 3월 19일로 끝나는 한주간 96.46백만 배럴로 전주에 비해 6.8%나 감소했다고 발표했다. 이어 수요일 EIA는 미국 원유 비축이 5년 평균보다 6.4% 많은 것으로 데이터를 발표했고(가솔린 비축은 3.4% 적었음.) 미국 원유 생산은 11.0백만 bpd로 2020년 2월의 역대 최고 기록인 13.1백만bpd에는 미치지 못하고 있음을 데이터로 보여 주었다. 금요일 베이커 휴느는 3월 26일까지의 미국 오일 리그 카운트가 6개 증..

흔히 무쇠라고 부르는 선철(pig iron)은 철광석에서 직접 생산되는 것이다. 그리고 가열과 압연 과정을 거쳐 중간 제품이 만들어지는데 핫코일(열연코일, Hot rolled coil, HRC)이라고 한다. HRC에 물리 화학처리를 해 더 얇고 매끄러운 표면의 강한 제품을 만드는데 이를 냉연코일(Cold rolled coil, CRC)라고 한다. 최근 철광석의 가격은 주춤하는 모습을 보이고 있지만 HRC의 가격은 뛰어오르고 있다.(아래 차트는 COMEX의 철광석(62%) 현금가격과 Midwest 핫코일 2021년 5월물(빨간 실선)의 차트이다.) 위 차트에서 보는 것과 같이 미국 HRC의 가격은 중서부에서 숏톤(st)당 1,340달러를 넘어서 있다. 남부 지역의 HRC 가격은 중서부 지역의 가격보다 숏톤..

미국에서 플라스틱 가격이 오르고 있는 것과 함께 천연가스 공급 문제로 비료 가격이 이번주에도 오름세를 보였다고 한다. 아래 차트는 DTN.COM의 최근 1년간의 건비료와 액상비료의 가격이다. 당연한 말이겠지만 비료와 제초제 등은 적절한 시기에 사용하는 것이기에 3월 현재로서는 겨울밀 정도에 영향을 미칠 수 있을 가능성도 있다. 그러나 지난주 채권 수익률 상승과 달러 상승으로 주식시장과 곡물을 비롯한 많은 원자재들은 가격 하락을 보이기도 했다. 비료가격 상승이 수요 확대로 인한 것(곡물들의 가격이 오르고 있어 수요 증가를 예상할 수 있음.)은 아니지만 지난주 비료 회사 주식들은 주식시장이 불안한 모습을 보였음에도 아래 차트들과 같이 상대적으로 잘 방어한 모습이었던 것처럼 보인다. 아래 차트는 Cvr Par..

3월 두번째 주 동안 금은 아래 차트와 같이 달러 인덱스의 움직임에 따라 변동을 한 것처럼 보인다. 한주간 약세를 보이던 달러인덱스(아래 차트의 파란 실선)가 금요일 반등하자 금값(COMEX, 4월물)은 0.16% 하락하면서 마감했다. 금요일 미국채 10년물 수익률(이자율)이 큰 폭으로 오르면서 달러가 오르고 금값이 내리는 현상이 나타났는데 이는 달러가 당분간 일정 변동폭 속에서 횡보할 수 있음을 말해주느 듯 보인다. 다음주는 연준의 FOMC 일정이 있고 일본, 영국 중앙은행의 통화정책회의 일정이 있으며 몇몇 브라질, 터키 등 이머징 국가들의 통화정책회의 일정이 있다. 달러인덱스로 큰 영향을 줄 정책이 나오지는 않겠지만 일부 이머징 국가는 예외라고 이전에 글을 남겼었다. 은값 또한 금값과 달러인덱스의 영..

아래 차트는 미국 수수 가격이다. 수수의 가격이 지난 몇해 동안 무역분쟁으로 중국의 수입 수요가 줄어들면서 상대적으로 낮은 가격을 형성했었던 것에서 지난해 부터 미국시장으로 돌아온 중국으로 인해 가격 상승을 보이고 있다. 중국에서는 수수가 주류를 만드는 원료이기도 하지만 수수는 사람이 먹기도 하고 가축의 사료로도 사용된다는 점에서 밀의 작황에 영향을 받는 것이기도 하다.(대두와 옥수수와는 작황 영향이 없다. 같은 시기 파종되기 때문이다.) 지난주 CBOT의 옥수수 5월물은 아래 차트와 같이 달러인덱스의 상승 등의 이유(주식시장도 채권시장도 지난주 매도세가 있었음.)로 20일 이동평균선 아래로 내려와 거래되었지만 큰 가격 변화를 보이지는 않았다. 그리고 아래 차트와 같이 햇옥수수인 CBOT의 옥수수 12월..

지난해 말인지 올해 초인지 정확하게 기억나지 않는데 유가의 펀더멘털은 약하다고 했었다. 그러나 유가는 오를 것이라고 보았었는데 달러에 대한 정책, 원유 생산국들의 정책 등이 그간 유가를 끌어 올리는 원인으로 지목되고 있는 듯 보인다. 지난주 원유 시장은 투자자들의 관심을 끌만한 가격 폭으로 아래 일간 차트와 같이 20일 이동평균선의 지지를 받으며 뛰어 오르는 모습을 보였다.(NYMEX의 WTI 4월물, 파란실선: 달러인덱스) 지난주 원유 시장에서는 공급 측면에서의 이슈와 수요 측면에서의 기대 모두가 유가를 끌어 올리는 역할을 한 것으로 보인다. OPEC+는 시장에서 1백만 bpd의 증산 예상을 깨고 생산을 동결했다. 이와함께 사우디아라비아는 4월에도 1백만 bpd의 자율적인 감산을 유지하겠다는 발표를 함..